螞蟻集團(tuán)為L(zhǎng)先的金融科技開放平臺(tái)，致力于以科技和創(chuàng)新推動(dòng)服務(wù)業(yè)數(shù)字化升級(jí)，為消費(fèi)者及小微企業(yè)提供普惠金融服務(wù)。

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與行業(yè)比較分析：相比騰訊金融科技、京東數(shù)科，公司在收入體量、生態(tài)體系構(gòu)建、數(shù)據(jù)完備、金融科技能力上整體而言更具優(yōu)勢(shì)；但公司支付業(yè)務(wù)的發(fā)展未來可能面臨微信和新電商的挑戰(zhàn)。

盈利預(yù)測(cè)和合理價(jià)值：預(yù)計(jì)螞蟻集團(tuán) 2020-2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤383、580、710 億元，同比增長(zhǎng) 126%、52%與 23%�？紤]市場(chǎng)第三方支付需求平穩(wěn)增長(zhǎng)、公司強(qiáng)龍頭優(yōu)勢(shì)及業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有力，按發(fā)行后總股本上限 303.76 億股計(jì)算，建議給予螞蟻集團(tuán) A 股 2021 年 40-50xPE估值，每股合理價(jià)值為 76.36-95.45 元/股；參考 AH 兩地估值差異，給予螞蟻集團(tuán) H 股 2021 年 35-45xPE 估值，每股合理價(jià)值為 77.51-99.65 港元/股。

附件：螞蟻集團(tuán)[688688]公司前景及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)多面解析[廣發(fā)證券]